JPMorgan prévoit un cours de l'or à 6 300 $ d'ici 2026 face à une demande en forte hausse

JPMorgan a considérablement relevé ses prévisions concernant le prix de l'or, visant désormais 6 300 dollars l'once d'ici fin 2026. Cette projection optimiste reste ferme malgré la récente volatilité des marchés, soutenue par ce que la banque considère comme une demande forte et soutenue de la part des banques centrales et des investisseurs mondiaux.

Malgré le net repli de l'or et de l'argent la semaine dernière, les analystes de la firme estiment que les fondamentaux qui soutiennent l'or restent solides. Ils affirment que « la dynamique haussière à long terme se maintiendra » et se disent « fermement convaincus de la perspective d'une hausse de l'or à moyen terme ».

Les banques centrales en tête

L'un des principaux facteurs expliquant cette révision à la hausse des prévisions est le volume d'achats exceptionnellement élevé des institutions officielles. Les banques centrales ont acquis environ 230 tonnes d'or au quatrième trimestre 2025, portant le total à près de 863 tonnes pour l'année, alors même que les prix dépassaient les 4 000 dollars l'once.

JPMorgan anticipe la poursuite de cette tendance, avec une demande des banques centrales estimée à environ 800 tonnes en 2026. La banque considère cela comme faisant partie d'une évolution structurelle vers une diversification des réserves qui dispose d'un potentiel de croissance important.

La demande des investisseurs alimente la hausse

Parallèlement aux achats du secteur public, les flux d'investissement des particuliers se sont également accélérés. Les analystes ont constaté une hausse des avoirs en ETF et une forte demande pour les lingots et les pièces d'or physiques. L'or est de plus en plus utilisé dans les portefeuilles comme protection contre un large éventail de risques macroéconomiques et géopolitiques.

« L’or demeure une couverture de portefeuille dynamique et diversifiée, et la demande des investisseurs est restée plus forte que prévu », a écrit une équipe dirigée par l’analyste Gregory Shearer. « Nous anticipons désormais une demande suffisante de la part des banques centrales et des investisseurs cette année pour porter le prix de l’or à 6 300 $/oz d’ici fin 2026. »

La hausse des prix est-elle durable ?

Tout en reconnaissant la rapidité de la récente ascension du cours de l'or, les analystes de JPMorgan ont nuancé les inquiétudes quant à une possible stagnation des prix. Leur analyse indique que la demande demeure largement supérieure au seuil historique nécessaire au resserrement du marché, malgré la hausse des prix.

« Même si l'air se raréfie à mesure que les prix de l'or augmentent, nous ne sommes pas encore proches d'un point où la hausse structurelle de l'or risque de s'effondrer sous son propre poids », ont-ils ajouté.

Perspectives plus prudentes pour l'argent

Contrairement à sa confiance dans l'or, la banque a exprimé une plus grande prudence concernant l'argent suite à ses récentes fluctuations de prix spectaculaires. Les analystes ont souligné que l'argent ne bénéficie pas du soutien structurel des banques centrales, qui interviennent souvent pour acheter de l'or à la baisse. De ce fait, l'argent est vulnérable à une correction potentiellement plus importante à court terme que l'or.

Bien que les prévisions concernant l'argent comportent une marge d'erreur importante, JPMorgan anticipe un prix plancher moyen plus élevé pour le métal, autour de 75 à 80 dollars l'once. Les analystes estiment qu'il est peu probable que le cours de l'argent efface complètement ses gains récents après son net rebond. À plus long terme, la banque prévoit que la hausse des prix modifiera l'équilibre entre l'offre et la demande d'argent, réduisant progressivement le déficit qui a alimenté sa récente flambée.